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尊龙凯时人生就是博酒集团 2025-09-07 04:24:59
（000858.SZ ）披露2025年上半年的财务报告✿★✿★。数据显示✿★✿★，公司上半年实现营业收入527.71亿元✿★✿★，同比增长4.19%✿★✿★；归母净利润194.92亿元✿★✿★，同比增长2.28%✿★✿★。虽然营收和净利润保持增长态势✿★✿★，但增速较上年同期有所放缓✿★✿★。
值得关注的是✿★✿★，五粮液的中低端酒在销售端表现亮眼✿★✿★。数据显示✿★✿★，五粮春✿★✿★、五粮醇✿★✿★、五粮特曲✿★✿★、尖庄等其他酒类产品报告期末库存同比下滑54.05%✿★✿★，显示出市场消化能力的提升✿★✿★。然而✿★✿★，这些产品的毛利率仅为60.74%✿★✿★，同比下降1.49%✿★✿★，不敌五粮液“高端”产品的86.45%✿★✿★，拖累整体毛利率✿★✿★。
今年上半年✿★✿★，白酒行业整体业绩承压✿★✿★，“马太效应进一步显现✿★✿★。作为白酒巨头✿★✿★，五粮液交出的这份成绩单✿★✿★，恰与其品牌特点相吻合——既有“稳”的底色✿★✿★，也有“韧”的支撑✿★✿★。而这背后✿★✿★，也反映出五粮液为追求稳定增长所做出的战略调整✿★✿★。
营收净利增速放缓上半年✿★✿★，五粮液营收与净利润增速双双放缓✿★✿★。与2024年半年报相比✿★✿★，其营收同比增幅从11.3%回落至4.19%✿★✿★，归母净利润增幅从11.86%显著下降至2.28%✿★✿★，整体增长动能明显减弱✿★✿★。其业绩承压表现✿★✿★，在二季度更为突出✿★✿★。
数据显示✿★✿★，五粮液二季度实现营收158.31亿元✿★✿★，同比微增0.1%✿★✿★；归母净利润为46.32亿元✿★✿★，同比下降7.58%✿★✿★。值得注意的是✿★✿★，这是五粮液自2016年以来✿★✿★，首次出现二季度净利润同比负增长情况✿★✿★。
二季度✿★✿★，白酒行业整体承压✿★✿★，多数企业营收与净利润同比下滑✿★✿★，部分头部企业如泸州老窖✿★✿★、古井贡酒等也出现不同程度的业绩放缓✿★✿★。
不过✿★✿★，龙头贵州茅台仍保持稳健态势✿★✿★，营业收入同比增长7.28%✿★✿★，净利润同比增长5.25%✿★✿★。另有部分企业如舍得酒业✿★✿★，虽营收小幅回落✿★✿★，净利润却大幅增长139.48%✿★✿★，引发市场关注大团结之乱史目录✿★✿★。
相比之下✿★✿★，五粮液的业绩表现则显得韧性不足✿★✿★。虽然公司未在报告中明确增速放缓原因✿★✿★，但业界普遍认为✿★✿★，白酒行业深度调整期的竞争加剧对五粮液带来了较大影响✿★✿★。
在高端白酒市场✿★✿★，茅台等竞品凭借强大品牌影响力和独特营销策略✿★✿★，保持较高增速✿★✿★，挤压了五粮液的市场空间✿★✿★。叠加当前消费者购买力下降的影响✿★✿★，高端白酒需求增长受限✿★✿★。五粮液作为高端白酒龙头✿★✿★，不可避免受到冲击✿★✿★。
不过✿★✿★，对于行业环境的变化✿★✿★，五粮液在2024年年底就做出了预判✿★✿★。其前瞻性地将2025年确定为五粮液“营销执行提升年”✿★✿★，围绕机制改革✿★✿★、产品动销✿★✿★、渠道优化✿★✿★、品牌营销等方面✿★✿★，制定了调整战略以及运营优化方案✿★✿★。
4月8日✿★✿★，五粮液集团启动自2023年以来的第二次股份增持计划✿★✿★，截至7月份✿★✿★，集团公司已累计增持817万股股份✿★✿★，金额超11亿元大团结之乱史目录✿★✿★，持续地向市场传递其对五粮液股份公司的发展信心✿★✿★。东方财富数据显示✿★✿★，目前已有39家机构对五粮液2025年业绩给出预估✿★✿★。其预测营业收入约为975.3亿元✿★✿★，预计较2024年增长3.79%✿★✿★；归母净利润预计达454.4亿元✿★✿★，同比增长2.83%✿★✿★。尽管两项指标仍维持正增长✿★✿★，但增速较以往已出现明显放缓大团结之乱史目录✿★✿★。
值得关注的是✿★✿★，机构预测五粮液主要同业竞争对手仍将保持较高增长势头✿★✿★。具体来看✿★✿★，其对贵州茅台2025年营收及归母净利润的预测增速分别达8.82%✿★✿★、8.79%✿★✿★，对古井贡酒与山西汾酒的业绩预测增速则维持在10%左右✿★✿★。若这些预期顺利兑现✿★✿★，头部酒企间的增长分化态势或将进一步加剧✿★✿★，五粮液在市场中的地位也将面临挑战✿★✿★。中低端酒热销拖累毛利随着白酒行业竞争格局发生变化大团结之乱史目录尊龙ag旗舰厅登录✿★✿★，五粮液的中低端酒悄然畅销尊龙ag旗舰厅登录✿★✿★。但是其偏低的毛利对整体毛利造成拖累✿★✿★，或为净利增速放慢的重要原因✿★✿★。
根据财报披露的数据✿★✿★，上半年公司期末库存同比大幅减少46.68%✿★✿★。值得注意的是✿★✿★，五粮液酒产品（高端酒为主）期末库存量显示同比上升41.26%✿★✿★。因而整体库存水平的下降✿★✿★，主要与占比更高的其他酒类产品（中低端系列酒为主）库存大幅减少有关——该类产品期末库存为17271吨✿★✿★，同比大幅下滑54.05%✿★✿★。
对于存在显著差异的库存量✿★✿★，公司解释称✿★✿★，当前白酒行业正处于深度结构性调整阶段✿★✿★，消费者偏好逐步转向中低价位产品✿★✿★，带动了该类产品销量的显著提升✿★✿★。五粮液酒产品库存走高✿★✿★，则是由于2025年春节时间相对较早✿★✿★，公司为把握销售旺季主动实施前置备货策略✿★✿★，因而期初库存水平较往年有所提高✿★✿★。
值得注意的是✿★✿★，中低端酒本身毛利率远低于高端的五粮液系列产品✿★✿★。上半年✿★✿★，五粮液酒类产品整体毛利率微降至82.2%✿★✿★，较上年减少0.39个百分点✿★✿★。其中✿★✿★，五粮液系列产品毛利率为86.45%✿★✿★，而其他酒产品毛利率仅60.74%✿★✿★。中低端酒偏低的毛利水平✿★✿★，在其销量增长带动整体营收的同时✿★✿★，对公司整体毛利造成了拖累✿★✿★。尽管五粮液方面表示✿★✿★，公司正在推进“产品结构优化和渠道精细化管理工作”✿★✿★，旨在“平衡规模增长与质量提升的关系”✿★✿★。但短期内✿★✿★，中低端产品的热销仍将对公司毛利率形成压制✿★✿★。
“中低端市场虽然是增量空间✿★✿★，但竞争激烈且利润率低✿★✿★，五粮液需要谨慎把握产品结构策略✿★✿★。”一位券商食品饮料分析师向经济导报记者表示✿★✿★。“年轻化”的尝试中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示✿★✿★，当前✿★✿★，1985年前出生的商务及管理人群已成为白酒市场消费的主力军✿★✿★，而1985年至1994年出生的普通白领以及“95后”的职场新人被视为未来重要的增长点✿★✿★。
6月20日✿★✿★，五粮液在股东大会上公布了这样一组数据✿★✿★：在20至35岁人群的酒类喜好里大团结之乱史目录✿★✿★，白酒仅占19%✿★✿★，远低于52%的啤酒及29%的洋酒✿★✿★、果酒✿★✿★。年轻人群体中✿★✿★，超过60%都更偏好低度酒✿★✿★。针对主力消费群体日益年轻化的趋势✿★✿★，五粮液“85后”副总经理王源培在股东大会上提出要“全方位推进产品年轻化✿★✿★，降低酒精度数✿★✿★，外观设计融入潮流元素”✿★✿★。
据王源培介绍✿★✿★，2024年底✿★✿★，五粮液成立了跨部门年轻化专班尊龙ag旗舰厅登录✿★✿★，意图整合研发✿★✿★、设计✿★✿★、营销资源大团结之乱史目录✿★✿★，构建快速响应市场的机制✿★✿★。8月26日✿★✿★，五粮液推出了全新的29度五粮液·一见倾心✿★✿★，并借助京东✿★✿★、抖音等电商平台直接预售✿★✿★，500ml产品预售尝鲜价定在399元/瓶✿★✿★，100ml*3瓶礼盒装售价300元/盒✿★✿★，这一定价被认为既有仪式感✿★✿★，也更亲民✿★✿★。为了更贴近年轻人的市场✿★✿★，打破和年轻人的“代沟”✿★✿★，五粮液在新品发布之际✿★✿★，还邀请了华语乐坛极具影响力的歌手邓紫棋担任全球代言人——这也是五粮液第一次如此鲜明地把明星代言与新品绑定✿★✿★。
王源培认为✿★✿★，培养年轻消费群体重要的是要理解他们的价值观和消费偏好✿★✿★。若白酒企业还想和年轻人对话✿★✿★，就必须要理解他们的价值观✿★✿★，以及“好喝不贪杯✿★✿★，微醺胜买醉”的惬意哲学✿★✿★。而五粮液29度的低度化尝试✿★✿★，本质上也是为了迎合年轻人轻饮✿★✿★、微醺✿★✿★、悦己的饮酒需求✿★✿★。不过✿★✿★，低度酒市场的竞争也颇为激烈✿★✿★。近年来✿★✿★，市面上涌现出了一批专注于低度酒的新锐品牌✿★✿★，如梅见✿★✿★、落饮✿★✿★、贝瑞甜心等✿★✿★。这些品牌更擅长与年轻消费者沟通✿★✿★，目前已经拥有了一定的市场地位尊龙ag旗舰厅登录✿★✿★。
相较之下✿★✿★，五粮液作为传统白酒巨头✿★✿★，此阶段面临品牌转型和市场竞争的双重压力✿★✿★。值得注意的是✿★✿★，五粮液在营销投入方面仍延续了“求稳”的保守基调✿★✿★。上半年五粮液在广告宣传推广费方面投入35.61亿元✿★✿★，同比增长3.50%✿★✿★，低于行业部分头部企业5%-8%的营销费用同比增幅✿★✿★。在年轻化营销中✿★✿★，仅针对29°五粮液・一见倾心等核心新品集中投放宣传资源✿★✿★。
整体来看✿★✿★，公司在行业调整期仍保持了审慎的费用投入策略✿★✿★。随着中国白酒行业进入新一轮调整期尊龙ag旗舰厅登录✿★✿★，五粮液如何平衡传统与创新✿★✿★、高端与大众✿★✿★、利润与规模的多重关系✿★✿★，将决定其未来在行业中的竞争地位✿★✿★。年轻化转型之路刚刚开始✿★✿★，传统白酒巨头能否成功拥抱新一代消费者✿★✿★，仍需市场检验✿★✿★。（大众新闻·经济导报记者 石潇懿）尊龙凯时人生就是搏z6com✿★✿★，尊龙凯时人生就是博z6com凯时尊龙官网app尊龙凯时官网✿★✿★。凯时尊龙官网✿★✿★！
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